王永利：央行宣布上调金融机构外汇存款准备金率

2026-11-07 · 老虎配资

11月2日外汇交易开市前，中国人民银行（央行）官网发布公告：为加强金融机构外汇流动性管理，中国人民银行决定， 自2026年11月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的4%提高到6% 。 央行上一次调整外汇存款准备金率为2023年9月15日，当时为下调2个百分点，从6%降至4%。 上调或下调外汇存款准备金率，会直接调节金融

11月2日外汇交易开市前，中国人民银行（央行）官网发布公告：为加强金融机构外汇流动性管理，中国人民银行决定， 自2026年11月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的4%提高到6% 。

央行上一次调整外汇存款准备金率为2023年9月15日，当时为下调2个百分点，从6%降至4%。

上调或下调外汇存款准备金率，会直接调节金融机构外汇的动用空间 ：上调准备金率，意味着金融机构的外汇存款中，需要将更多的部分专项缴存中央银行，金融机构可动用的外汇资金比例就会相应降低；下调准备金率，就意味着金融机构的外汇存款中，可以自己动用的比例就会相应提高。所以，外汇存款准备金率的调整，首先要看金融机构外汇存贷款的增长变化情况。

上调或下调外汇存款准备金率，又会进一步影响到人民币汇率变化 ：上调准备金率，金融机构可供出售的外汇减少，有利于推动人民币贬值；下调准备金率，金融机构可供出售的外汇增多，有利于推动人民币升值。所以，外汇存款准备金率的调整，还要看人民币汇率变化是否需要调节。

从2023年9月调降外汇存款准备金率的背景看，2023年8月末，金融机构外汇存款同比增长为-12.7%，外汇贷款同比增长为-16.7%，金融机构外汇流动性明显偏紧。同时，2023年8月31日人民币对美元汇率（收盘价）为7.2595，比2022年12月31日收盘价6.8972，人民币贬值了5.95%。这是基于这一局势，央行决定下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点。

在下调准备金率后，2023年末，金融机构外汇存款同比增长为-6.6%，外汇贷款同比增长为-10.7%，人民币对美元收盘价（7.0827）比2022年末仅贬值了2.69%， 三项指标比准备金率调整前明显改善 。

从本次央行上调金融机构外汇存款准备金率的背景看，2026年9月末，金融机构外汇存款同比增长17.7%，外汇贷款同比增长3.1%。 2026年11月2日，人民币对美元汇率（收盘价）6.6482，比2025年末的6.9879，人民币升值了4.86% 。特别是自10月15日开始，人民币对美元持续升值， 11月2日收盘价 （参见附图） 比10月14日的6.6978，升值了496个基点，增速比较快，如果不加调节，年内人民币升值完全可能突破5% 。再加上2026年9月10日开始，美元指数（美元对欧元、英镑、日元、加拿大元、瑞士克朗、瑞典法郎的汇率综合指数）大幅上升，10月12日为102.5779，比9月9日的98.7773，上升了3.85%。之后尽管有所下滑，11月2日为101.7957，仍比9月9日上升了3.06%。这也意味着人民币对主要国际货币普遍都在升值。由此，11月3日宣布调整外币存款准备金率是完全必要、非常及时的。 央行公告发布后，人民币对美元汇率即出现明显反转，到11月3日收盘价为6.6718，调节效果非常明显 。

由此也可以看出，中国人民银行坚持 对人民币实行“以市场供求为基础、参考一篮子货币调节的有管理浮动汇率制度”，其汇率（主要针对美元）调节的把控区间基本上把握在一年内升值或贬值原则上不超过5% 。

图表1： 美元兑人民币（USDCNY）

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